Neto sedanja vrednost: koncept in izračun

Vlagatelji, ki odločajo o financiranju določenih projektov, pogosto uporabljajo posebne kazalnike za oceno njihove dobičkonosnosti. Glede na to, kako uspešne bodo načrtovane naložbe, se sprejme končna izbira in določi obseg kapitala. Priljubljen in zelo učinkovit kazalec v tej zadevi je neto sedanja vrednost (NPV). Kaj pomeni, kako se izračunava in na katera vprašanja vlagatelj odgovarja? O tem boste izvedeli iz spodnjega članka.

Koncept NPV

Čista sedanja vrednost se sicer imenuje neto sedanja vrednost ali sedanja vrednost. V mednarodni praksi je sprejeta uporaba kratice NPV, ki predstavlja neto sedanjo vrednost. Je vsota vseh diskontiranih vrednosti prilivov in odtokov za projekt, ki so bili dani do sedaj. Razlika med prejemki denar in nastali stroški (naložbe), ki so določeni danes, se imenujejo neto sedanja vrednost. Diskontiranje dohodkov omogoča investitorju primerjavo projektov različnih časovnih parametrov in sprejemanje informiranih odločitev o njihovem financiranju.

Za kaj se uporablja NPV?

Glavni namen tega kazalnika je jasno razumeti, ali je vredno vlagati v to ali tisto naložbeni projekt. Pogosto se izbira med različnimi načrti, ne le ob upoštevanju dolžine življenjskega cikla, temveč tudi glede na čas naložbe, višino in naravo prihodka posameznega podjetja. Neto sedanja vrednost vam omogoča, da časovni okvir "izbrišete" in pričakovani končni rezultat (njegovo vrednost) dosežete v eni točki. S tem je mogoče videti dejansko učinkovitost naložb in koristi, ki jih je mogoče doseči z izvajanjem vsakega projekta. Investitor jasno vidi dobiček, kar pomeni, da lahko samozavestno da prednost eni od alternativnih naložb - tisti z večjo NPV.

Izračun NPV: formula

Diskontirani dohodek je opredeljen kot razlika med integralnimi prihodki in odhodki, zmanjšan na ničelno obdobje (danes). Formula za izračun NPV je naslednja: t

NPV (NPV) = - IC + FCF _t / (1 + i) ^t , kjer je t = 1 ... n.

Razmislite, kaj vse komponente te formule pomenijo:

1. IC - začetna naložba, tj. Načrtovana naložba v projekt. Vzamejo se z negativnim predznakom, saj so to investitorjevi stroški izvajanja poslovne ideje, za katere se pričakuje, da bodo v prihodnosti prejemali donose. Ker se naložbe pogosto ne izvajajo hkrati, ampak po potrebi (porazdeljene v daljšem časovnem obdobju), jih je treba ob upoštevanju časovnega faktorja tudi diskontirati.
2. CF _t - denarni tok, diskontiran skozi čas. Opredeljen je kot vsota vseh prilivov in odtokov v vsakem obdobju t (se giblje od 1 do n, kjer je n trajanje investicijskega projekta).
3. i je diskontna stopnja (odstotek). Uporablja se za diskontiranje vseh pričakovanih prihodkov v eno vrednost vrednosti v trenutnem času.

Če je NPV> 0

Kot je bilo že omenjeno, je neto sedanja vrednost standardna metoda za ocenjevanje učinkovitosti posameznega naložbenega projekta. Kaj je mogoče sklepati, če se pri izračunu neto sedanje vrednosti doseže vrednost, ki je večja od "0"? Te razmere kažejo, da so naložbe z gospodarskega vidika donosne. Vendar se lahko končna odločitev o financiranju sprejme šele, ko se določijo neto sedanje vrednosti vseh sodelujočih projektov. Izberite (ceteris paribus) naj bo tista, katere NPV bo večja.

Če je NPV <0

Če je bila pri izračunu neto sedanje vrednosti naložbenega projekta pridobljena negativna vrednost, naložba ne bo donosna. Tako, če izberemo projekt z NPV <0, investitor ne bo samo zaslužil, ampak tudi izgubil nekaj svojega denarja. Tukaj je rešitev nedvoumna - zavrnitev financiranja.

Če je NPV = 0

Prav tako se zgodi, da je diskontirani dohodek enak nič. To pomeni, da ob upoštevanju časovnega faktorja, vlagatelj ne bo izgubil ničesar, ampak tudi ne bo zaslužil. Običajno se takšni projekti ne sprejemajo, razen v nekaterih primerih. Na primer, če ima izvajanje poslovne ideje poleg finančnega drugega pomembnejši interes, je na primer socialni.

Dobičkonosnost projekta na osnovi NPV in PI

Zmanjšanje prihodkov je tesno povezano s takšnim kazalnikom, kot je indeks donosnosti projekta. Slednje je pomembno merilo, ali bo projekt koristil vlagatelju. Za določitev zneska diskontiranega dohodka je treba deliti vrednost vseh načrtovanih stroškov: CF _t / (1 + i) ^t / IC. Če indeks donosa > 1 (NPV> 0), se naložba izplača. Če je PI <1 (NPV <0), bo vlagatelj utrpel izgube. Če je 1 enak, potem ne bo rezultat naložb (NPV = 0).

Prednosti izračuna NPV

Prednost tega kazalnika je dejstvo, da zaradi stroškov diskontiranja na eno obdobje pravočasno upošteva stroške sredstev. Poleg tega vam NPV omogoča, da v izračun vključite tveganje projekta. To se doseže z uporabo različnih diskontnih stopenj - višja kot je obrestna mera, višje je tveganje (in obratno). Na splošno se lahko kazalnik NPV imenuje dokaj jasen kriterij za odločanje o financiranju podjetja.

Slabosti NPV

Slabosti uporabe kazalnika so naslednje: kljub temu, da so v izračun vključeni diskontirani dohodki (in pogosto upoštevajo raven inflacije), so le načrtovane vrednosti in ne morejo zagotoviti določenega izida dogodkov. Pogosto je tudi težko natančno izračunati diskontno stopnjo, zlasti če so v oceno vključeni multidisciplinarni projekti.

Primer izračuna NPV

Razmislite o tem, kako lahko NPV podjetju pomaga pri odločitvi o uvedbi nove proizvodne linije (sistematično tri leta). Recimo za izvedbo tega dogodka boste morali prevzeti naslednje stroške: 2 milijona rubljev naenkrat (to je v obdobju t = 0) in 1 milijon na leto (t = 1-3). Pričakuje se, da bo letni denarni tok znašal 2 milijona rubljev (vključno z davki). Diskontna stopnja je 10%. Izračunajte neto sedanjo vrednost tega projekta:

NPV = -2 / (1 + 0.1) ⁰ + (2 - 1) / (1 + 0.1) ¹ + (2 - 1) / (1 + 0.1) ² + (2 - 1) / (1 + 0,1) ³ = -2 + 0,9 + 0,83 + 0,75 = 0,48.

Tako lahko vidimo, da bo izvajanje tega projekta prinaša podjetju dobiček v višini 480 tisoč rubljev. Dogodek lahko imenujemo stroškovno učinkovit, podjetje pa bolje vlaga denar v ta poslovni načrt, če ni drugih možnosti za kapitalske naložbe. Toda znesek dobička za podjetje ni tako velik, zato če se pojavijo alternativni projekti, je treba njihovo NPV izračunati in primerjati s tem. Šele takrat lahko dokončno odločite.

Zaključek

Kazalnik neto sedanje vrednosti se v ruski in mednarodni praksi pogosto uporablja pri določanju učinkovitosti investicijskih projektov. Predstavlja precej jasno predstavo o tem, kako donosne bodo naložbe. Nedvomna prednost kazalca NPV je, da določa spremembo vrednosti denarnih tokov skozi čas. To vam omogoča, da upoštevajo dejavnike, kot so raven inflacije, kot tudi primerjati projekte različnih trajanja in pogostosti dohodka. Seveda NPV ni merilo brez pomanjkljivosti. Zato skupaj z njim oceniti naložbene projekte uporabljajo druge kazalnike učinkovitosti. Vendar to dejstvo ne odstopa od prednosti NPV kot pomembnega elementa pri sprejemanju teh finančnih odločitev.