Sistem Bretton Woods: bistvo in načela

Ko se je druga svetovna vojna končala in je bil njen izid jasen, je divjala še ena nevidna fronta - finančna. Takrat so se zgodili dogodki, ki so slavili majhno mestece Bretton Woods, do takrat znano kot smučišče. Tu se je oblikoval sistem, ki je deloval v številnih državah, imenovan prosti svet.

Kako se je vse začelo?

Preden preidemo na glavno temo članka, razmislimo, kaj je bilo pred njegovim pojavom. Vsak mednarodni monetarni sistem je posebna vrsta pogodbe, v kateri so predpisana pravila trenutnega meddržavnega blagovnega prometa. Ta pristop je potreben, da se nacionalne denarne enote pripeljejo do določenega skupnega imenovalca in da se določi standard materialne vrednosti. Ta pristop odpravlja zmedo pri izračunih za uvoz in izvoz. Prvi poskus ponovne vzpostavitve reda je bil nastanek pariškega denarnega sistema. Čeprav je dejansko preprosto zakonsko utrdil položaj, ki se je razvil v času njegovega nastanka. To pomeni, da je zlato služilo kot univerzalni ukrep. S tem se pariški sistem pogosto imenuje monetarna kovina. Ni bilo pomembno, kakšne atribute imajo zlatniki, katerih profili in grbovi so na njem kovani. Pozornost je bila posvečena le teži. Ta sistem je deloval dokaj uspešno, čeprav ni bil brez pomanjkljivosti. Torej ni bilo lahko plačati s plemenitimi kovinami in zlatniki.

Poleg tega so se pojavile normalne obrabe in plačilna sredstva so bila preprosto izčrpana. Poleg tega je bilo nošenje torbe zlata s tabo ves čas nevarno in neprijetno. Tudi ta pristop je bil nedonosen, ker so države, ki so imele rudnike in vloge, hitro postale bogate. To ni zadevalo njihove stopnje razvoja. Poleg tega je bilo prevažanje znatnih količin morja - to je bilo grozljivo poslovanje. Zato postopoma postaja vse bolj priljubljena osnutkov in računov. Pariški sistem se je sesul med trkom pušk prve svetovne vojne. Nato so države začele izvajati neomejene emisije papirnatih nadomestkov, ki so bili takrat že običajni. To težavo je bilo treba rešiti. In za dosego tega cilja je bilo načrtovano uporabo genovskega monetarnega sistema. Predlagala je uvedbo zavarovanja z zlatom za uporabljene valute. Prišlo je do nihanj stopenj, vendar nam je ta pristop omogočil stabilizacijo in racionalizacijo izračunov in položaja na trgih. Ta sistem je obstajal pred koncem druge svetovne vojne. Zanimivo dejstvo: v času nastanka so se Združene države omejile na vlogo opazovalca, medtem ko je ZSSR izkoristila priložnost, da navede prvi proletariat. Mimogrede, pogosto lahko slišimo mnenja, da so bili najboljši še vedno kot sistem Bretton Woods, Pariz in Genovežani, in da bi moralo biti vse drugače. Žal pa, če se seznanite s specializirano ekonomsko literaturo, ki vsebuje številne kazalnike, lahko ugotovite, da so bili neprimerni za hitro rastočo populacijo, kot tudi opazno povečanje proizvodnje.

Kako je nastal svetovni denarni sistem Bretton Woods?

Ne izvira iz nič. Njegov pobudnik je bila poslovna elita Združenih držav, ki je po vojni iskala svetovno prevlado. V času predloga je ameriško gospodarstvo doseglo vrhunec lastnega razvoja. Svetovna vojna je omogočila sprostitev vztrajnika domače proizvodnje, kar so dodatno podprli Rooseveltovi reformi. Tako so bile leta 1939 praktično odpravljene posledice velike depresije, vojaška naročila so prispevala k oživitvi industrije, pomanjkanje proizvodov na evropski celini (včasih tudi lakota) pa je pozitivno vplivalo na kmetijstvo. Z drugimi besedami, obstajali so vsi razlogi za uveljavljanje vloge svetovnega vodje. Bretton Woods finančnega sistema utrditi status quo desetletja. Sprva je bil ustanovljen Mednarodni denarni sklad. Začelo se je leta 1947. Ustanovitelji so bili 44 držav, toda samo Združene države bi lahko delovale kot finančni donator. Kmalu se je veliko držav uvrstilo na pobudo za posojila za izboljšanje gospodarskih razmer v državi. Kot vsak primerni posojilodajalec je IMF zahteval tudi vračilo izposojenih sredstev. In za to je potrebno, da se učinkovito porabijo. Ko so se pojavile težave, so bila zagotovljena dodatna posojila, da bi se izognili padcu tečaja nacionalne valute in neplačilu. Zato smo uvedli skrbno spremljanje gospodarskih razmer v državah. Za poenotenje procesa interakcije je bilo odločeno, da je potrebno, da brettonwoodski svetovni monetarni sistem temelji na določenih načelih. Najpomembnejši med njimi je bil standard za zlati dolar.

O načelih

Stabilnost tečaja je izjemno pomemben pogoj za delovanje trga. Načela Bretton Woodsovega monetarnega sistema so to dejstvo upoštevala. Edina stabilna valuta v tistem času, ki je bila dovolj zavarovana z rumeno kovino, je pripadala Združenim državam. Za dolar lahko kadarkoli dobite 0,89 grama zlata. Čeprav je sam sistem razglasil, da gre za zlato borzo, je bil dejansko zlati dolar. Ameriška plačilna sredstva so dobila status svetovnega denarja šele po vojni. Sprva jih ni bilo veliko. Za primerjavo: v rezervah drugih držav je bilo le 1/10, medtem ko je bilo zlato ½, in britanskega britanskega britanskega funta - 4/10. Toda kmalu je dolar osvojil glavni položaj. To so olajšali številni dejavniki, med katerimi je največjo vlogo igrali dobri makroekonomski kazalniki in veliko zlato rezervo (tri četrtine svetovnega obsega). Poleg tega je njen prispevek ustvaril impresiven trgovinski presežek, pa tudi hegemonijo ameriškega blaga na svetu. Vse to je prispevalo k dejstvu, da so bila načela sistema Bretton Woods sprejeta in vključena v številne dokumente. Izgledali so tako:

1. Cena zlata je fiksna in znaša trideset pet dolarjev za eno unčo.
2. Vzpostavljeni trdni tečaji vseh držav članic do ameriškega dolarja (ključna valuta).
3. Dovoljena je sprememba uveljavljenih kazalnikov z devalvacijo ali prevrednotenjem.
4. Centralne banke so morale z deviznimi intervencijami vzdrževati stabilen tečaj nacionalnih sredstev.
5. Opredeljene so bile organizacijske enote ustvarjenega sistema - prej omenjeni Mednarodni denarni sklad in Mednarodna banka za obnovo in razvoj.

Kakšne možnosti je ustvarila?

Najprej o spreminjanju tečajev. Če bi prišlo do devalvacije, se je to običajno obravnavalo kot simptom neugodnih gospodarskih razmer in povzročilo dvig cen uvoženega blaga. Toda izvoz je postal bolj donosen. Torej je to bil določen plus. Še ena pozitivna stvar je prejem hitrega denarja. Tako se znižajo notranji stroški, se zdi, da simbol tukaj proizvaja blago, in ne tam, kjer je draga valuta. Kot naravni rezultat narašča obseg tujih naložb. Ta trenutek je bil dobro razumljen. Torej, ne samo bič je bil aktivno uporabljen v obliki možnosti zanikanja kreditnih in drugih ukrepov sankcij, ampak tudi korenček, ki se kaže v obliki pripravljenosti, da pridejo na pomoč.

Kaj je smisel tukaj? Sistem Bretton Woods je predvideval, da ko država prejme posojilo, prevzame obveznosti vzdrževanja menjalnega tečaja denarne enote. Ugotovljeno je bilo, da nihanja ne smejo presegati enega odstotka razmerja do ameriškega dolarja, vzpostavljenega z zlatim standardom. V izjemnih primerih je bilo dovoljeno, da se vrednost te številke zviša na 10%. Toda, ko je bil ta prag presežen, je krivca čakal sankcija. Za urejanje uporabljenega tečaja devizne intervencije. Za njihovo izvedbo so bili potrebni dolarji. Zvezna banka je bila zelo pripravljena prodati. Tako je sistem Bretton Woods deloval v prvih letih svojega delovanja. V drugi polovici štiridesetih so ZDA odprle svetle možnosti. Na svetu je manjkalo hrane, higienskih izdelkov, oblačil, oblačil in mnogih drugih stvari. Industrializirane države ležijo v ruševinah. Od zgodnjih petdesetih let je evropsko gospodarstvo začelo hitro rasti.

Kaj je privedlo do tega?

Sistem Bretton Woods temelji na pomembnem prevladujočem položaju ZDA. In zato bi bilo brez nje njeno delovanje problematično. Toda vedenje držav je bilo protislovno in nepredvidljivo. Lahko se spomnimo Marshallovega načrta, ki je prispeval k vzponu evropskih gospodarstev. Treba je opozoriti, da je bil to nujen ukrep. Po eni strani je prispeval k rasti konkurentov. Po drugi strani pa lahko osiromašenje širokih množic privede do nastanka pro-stalinističnih sil na oblasti v številnih državah, še bolj pa na demokratičen in miren način. To ZDA niso mogle dovoliti.

Kljub rasti evropskih gospodarstev je dolar samozavestno imel vodilni položaj. Neomejeno zaupanje, podprto z zlatom, se je zdelo neomajno. Hkrati so se povečali tudi izdatki. Leta 1949 se je pojavila Ljudska republika Kitajska. Leto kasneje je izbruhnila korejska vojna. V njem je sodelovalo veliko število prostovoljcev iz držav socialističnega tabora. Bili so oboroženi z visoko kakovostno in številno sovjetsko opremo. Formalno so jim nasprotovale združene sile Združenih narodov, toda v bistvu je bila glavna obremenitev Združenih držav. Zmanjšanje zunanje trgovine in povečanje odhodkovnih postavk je prisililo Zvezni sistem rezerve, da je začel tiskati s polno hitrostjo. Tako se je začela kriza Bretton Woodsovega monetarnega sistema. Hkrati je izboljšanje gospodarskih razmer v številnih državah prispevalo k potrebi po regulaciji obrestnih mer. Glavno orodje za to so bile valutne intervencije. Če bi bilo potrebno okrepiti nacionalno valuto, bi se na trg vrglo veliko dolarjev. Če je potrebno, ga oslabite, kupili so jih. Devalvacija se je v večji meri odzvala na interese držav, zato je bila izvedena. Razvoj valutnih trgov, povečanje pretoka kapitala in številni drugi dejavniki so jasno pokazali, da bo kriza Bretton Woods kmalu začela z veliko močjo. Prvi alarm se je pojavil leta 1965.

Francoski incident

Dejstvo, da se v tujini izdaja in izvaža velika količina denarnih dolarjev in da gospodarske razmere v Združenih državah niso zelo rožnate, finančni analitiki preprosto ne morejo opaziti. Prvi znak leta 1965 je bil tako imenovani francoski incident. De Gaulle, ki je bil predsednik, je spomnil, da sistem Bretton Woods zagotavlja izmenjavo dolarjev za zlato v razmerju 35 $ za gram. Francija je takrat imela le astronomsko devizno rezervo. Namreč - tretjino milijarde. Za ZDA to ni bil najboljši trenutek. Prišlo je do vesoljske dirke, poleg tega se je umazana, težka in izjemno draga vietnamska vojna nadaljevala. Ministrstvo za finance je skušalo nakazati, da je izmenjava takšnega zneska neprijazen korak. Ampak de Gaulle je bil nepopustljiv. Dolarji so bili zamenjani. Kmalu so se začeli nemirni študentski nemiri v Franciji, kar je privedlo do polnega upora. De Gaulle je izgubil predsedovanje. Govori se, da so Združene države pri tem sodelovale kot povračilni ukrep za takšno dejanje. Toda ničesar ni bilo mogoče spremeniti. To je začetek konca. Kriza v Bretton Woodsu se je začela.

Kaj se je zgodilo?

Ko se je trgovinska bilanca ZDA zmanjšala, se je zaupanje v njihovo valuto zmanjšalo. Da bi izravnali nastala protislovja, se je MDS odločil, da ustvari posebno denarno enoto - posebne pravice črpanja. Ni imela zavarovanja z zlatom, čeprav je bila formalno enaka vrednosti dolarja. Ta nadomestni denar je bil uporabljen za poravnavo dolgov med centralnimi bankami držav, ki so bile del MDS. Kriza uveljavljenega sistema je začela pridobivati ​​zagon. Če bi vse države, ki imajo dolarsko rezervo, začele zahtevati zlato, potem preprosto ne bi bilo dovolj. Leta 1971 se je sporazum začel kršiti. Vse okoliščine so nakazovale, da moramo pričakovati hitro devalvacijo dolarja. Prva ni uspela zahodna Nemčija, Nizozemska in Belgija. Te države so uvedle spremenljivo obrestno mero. Določili so jo ponudba in povpraševanje na deviznih trgih.

Najdlje je trajala Japonska - do septembra 1971. Ker dolarja dejansko ni bilo več mogoče zamenjati za zlato, je bil uveden koncept »dolarjevega standarda«. Prišlo je do devalvacije, tečaj za unčo pa se je povečal na 38 $. Zlati standard monetarnega sistema Bretton Woods se je začel razpočiti po šivih. Jasno je bilo, da je ta številka zelo pogojna in to je daleč od konca. In to je bilo dejansko tako - leta 1972 je začela klicati zlato, ki je stala več kot 42 dolarjev. V 70. letih se je oblikoval jamajški sistem, ki ni zagotavljal paritet in standardov. Potem so bile vse obstoječe valute razdeljene v tri skupine: trde, pogojno zamenljive in brezplačne. Jamajški sistem je zaznamoval začetek situacije, ki so jo nekateri ekonomist zelo dobro opisali: neslatirana pšenica se prodaja za nepotiskan denar. Zdaj je ta situacija prevladujoča v svetu. Seveda, če nekdo želi kupiti zlato - to je povsem mogoče. Ampak samo po tržnih cenah.

Kaj je privedlo do njegovega propada?

Gospodarski sistem Bretton Woods ni bil popoln. Povečana inflacija je vplivala tako na konkurenčnost podjetij kot tudi na svetovne cene. Vse to je spodbudilo špekulativne denarne transferje. Različna inflacija je vplivala na dinamiko tečaja, kar je povzročilo izkrivljanje. Nestabilnost plačilne bilance, ki se je pokazala v obliki kroničnega primanjkljaja (Združeno kraljestvo, Združene države) ali aktivnega ravnovesja (Japonska, Nemčija), je le še povečala ostra nihanja. Tudi načela svetovnega sistema Bretton Woods so bila v nasprotju z razvojem celega sveta. Navsezadnje so bile kot osnova za to uporabljene nacionalne valute, ki so predmet inflacije. Sprva se je ta težava poskušala rešiti s privabljanjem Združenega kraljestva in ustanovitvijo funta v obliki rezervne valute. Toda ko so britanski imperij in Združene države oslabili, so se pojavile zlorabe teh držav, ki so uživale status pridobljene in uporabile tiskarski stroj za pokrivanje primanjkljajev. Stabilnost rezervnih valut je bila ogrožena.

Poleg tega je pravica lastnikov dolarskih menic nasprotovala zmožnosti Združenih držav, da opravljajo svoje dolžnosti. Kratkoročni dolg se je v dveh desetletjih (1949-1971) povečal za 8,5-krat, medtem ko so se zaloge zlata znižale za 2,4. Politika ameriškega "primanjkljaja brez solz" je spodkopala zaupanje v dolar. Uradna cena zlata, znižana v interesu Združenih držav, je nenadoma začela močno odstopati od razmer na trgu. Meddržavna ureditev ni pomagala. Umetne paritete zlata so izgubile svoj pomen. Do leta 1971 so Združene države vztrajno zavračale revizijo tečaja. Vse to je le še poslabšalo izkrivljanje. Zaradi sistema menjalnih tečajev Bretton Woods so morale centralne banke posredovati, tudi v škodo nacionalnih interesov. To pomeni, da so se Združene države Amerike preusmerile na zaskrbljenost drugih držav glede ohranjanja dolarskega tečaja, kar je povzročilo zaostritev meddržavnih protislovij. Zaradi obstoječih omejitev devalvacije in prevrednotenja se je špekulativna dejavnost še okrepila. Slabe valute so napovedale zmanjšanje in močno povečanje. Uredba prek IRF praktično ni prinesla sadov. Njegova posojila niso omogočala kritja niti začasnega primanjkljaja niti podpore nacionalne valute.

Končna faza delovanja

Ameriški centrizem, ki je bil osnova Bretton Woodsovega sistema, ni ustrezal trem svetovnim središčem, ki jih je združeval: Japonska - Zahodna Evropa - ZDA. Uporabi dolar rezervne valute za vojaško-politično in tujo gospodarsko ekspanzijo je izvoz inflacije in številne druge negativne dejavnike samo okrepil mednarodna protislovja. Na začetku je to pripeljalo do razvoja evrodolarskega trga, ki je sistem sprva podpiral s črpanjem presežnih denarnih sredstev. Toda v sedemdesetih letih je krizo še zaostril. Igral vlogo in transnacionalne korporacije. Te strukture imajo kratkoročna sredstva, ki so več kot podvojila rezerve centralnih bank. Poleg tega se lahko zlahka izognejo nacionalnemu nadzoru. Zato lahko pri sodelovanju v valutnih špekulacijah dobijo veličasten obseg.

Poleg tega je devalvacija britanskega funta novembra 1967 prispevala k padcu sistema. In ta valuta, kot se spomnimo, je bila druga po dolarju. Na en dan, 18. novembra, se je zaloga zlata zmanjšala za 14,3%. Po Združenem kraljestvu je 25 držav (praviloma njenih trgovinskih partnerjev) razvrednotilo svoje valute v različnih razmerjih. To je sprožilo proces, ki je ostal v zgodovini pod imenom »propad zlatega bloka«. Po začetku devalvacije se je obseg transakcij na trgu zlata povečal. Če so v Londonu običajno trgovali po 5-6 ton na dan, 22. in 23. novembra te številke dosežejo vrednosti od 65-200 tisoč kilogramov! Hkrati se je cena zlata dvignila na 41 $ za unčo. In to kljub dejstvu, da je bil uradno na 35 $. Zlata mrzlica je pripeljala do dejstva, da se je marca 1968 zlato razpadlo in da je nastal dvojni trg.

Zaključek

To je veljalo za bistvo Bretton Woodsovega monetarnega sistema. Ta sporazum je igral svojo vlogo in izgubil svoj pomen. Sistem deviznih tečajev Bretton Woodsa je bil zadnja povezava pred trenutnim finančnim stanjem za nas. Kljub velikemu številu glasov o krhkosti in pozivih, da bi se vrnili, še vedno obstaja in deluje brez večjih prevratov.