Kaj je skladi tveganega kapitala. Venture skladi Rusije

V zadnjem času postajajo start-upi v naši državi vse bolj priljubljeni - inovativni poslovni projekti mladih (ali ne) ambicioznih ljudi. Za pomoč podjetnikom, ki si prizadevajo za promocijo svojega poslovanja, se zahtevajo posebne organizacije, imenovane tvegani skladi. Kateri so ti skladi, kako so nastali, kako delujejo in kako so povezani s koncepti, kot so tvegani kapital ali naložbe tveganega kapitala? Kaj ima vse to s slavno ameriško silicijsko dolino? Vse to podrobneje - spodaj.

Kaj je sklad tveganega kapitala

Najprej je vredno malo dela z definicijami. Torej se tvegani skladi imenujejo skladi (tj. Organizacije, ki imajo določen znesek denarja; te organizacije vključujejo določeno število investitorjev), ki vlagajo v kakršne koli inovativne projekte ali podjetja v zgodnji fazi, to je, ko je le šele začenja se pojavljati. Zato je to nekakšen kolektivni poslovni mehanizem.

Takšna naložba se zgodi za pridobitev nadaljnjih resnih dobičkov. Hkrati se sredstva vlagajo v dokaj veliko število startupov, od katerih se veliko število izkaže za nedonosnega in ne samo, da ne prinašajo dobička, ampak povzročajo eno samo škodo. Statistični podatki kažejo, da približno osemdeset odstotkov naložb skladov tveganega kapitala ne daje pričakovanega rezultata. Vendar pa tisti, ki več kot dvajset odstotkov še vedno odplačajo, krijejo vse izgube in stroške z obrestmi, kar takim organizacijam omogoča uspešno obvladovanje.

Iz angleščine se beseda »podjetje« prevaja kot »pustolovščina«, »podjetje« in ta prevod v celoti utemeljuje bistvo skladov tveganega kapitala. Praviloma vlagajo v vrednostne papirje, deleže ali v deleže podjetij, zato je zadeva res zelo tvegan, škoda zaradi izgube pa je zelo, zelo velika. V skladu z zakonodajo so skladi tveganega kapitala precej obsežni - imajo največjo svobodo izbire, kaj in na kakšen način vlagati; Organizacije lahko posojajo z nakupom menic (ne le to, seveda) in na primer kupujejo korporacijske pravice. V zakonodaji je le ena omejitev: to je prepoved vlaganja financ v sektorjih, kot so zavarovalništvo, naložbe in bančništvo. Večina skladov tveganega kapitala vstopa na področja, kot so medicina, telekomunikacije, računalniške tehnologije - z drugimi besedami, tista, kjer so možna nova svetovna dogajanja, ki bi lahko prinesla veliko denarja.

Ker so skladi tveganega kapitala najbolj tvegani način vlaganja, lahko to orodje uporabljajo le kvalificirani vlagatelji (tj. Vlagatelji). Vendar to ne pomeni, da bi morali biti na trgu dolgo časa: takšne naložbe so na voljo tako za začetnike, ki morajo promovirati svoje izdelke, kot za stare organizacije, ki potrebujejo finančno pomoč za povečanje prometa in prodaje.

Vrste podjetij

Oblika takšnega financiranja (kot je opisano zgoraj) se imenuje kratko in preprosto - podjetje. Ima dva različna tipa - zunanji in notranji. Domače podporno financiranje neposredno zagotavljajo avtorji razvoja in tvegani kapitalist. Zunanji podvig organizira denarni tok prek tretjih organizacij, ki so pripravljene vlagati v tvegane projekte. Praviloma zavarovalnice, pokojninski skladi, javni skladi in podobno postanejo udeleženci v tej vrsti podviga. Ne stojte ob strani in vloge prebivalstva.

Poleg tega je financiranje bodisi specializirano - potem so sredstva vložena le v določenem sektorju gospodarstva - ali univerzalnega - to pomeni, da so odprta za delo na različnih področjih. Da bi bolj svobodno govorili o tveganih skladih in tovrstnem poslovanju, je treba vsaj površno spoznati nekatere koncepte in ugotoviti, kako se je vse začelo. O tem in o drugem govoru bomo nadaljevali.

Podjetniška terminologija

Najpogosteje se pri tej vrsti poslovanja ukvarjajo s koncepti, kot so naložbe tveganega kapitala, financiranje s tveganim kapitalom, tvegani kapital in podjetja s tveganim kapitalom. Vsak od njih je vreden malo več podrobnosti.

Prva dva pojma sta dejansko sinonimna. Oba sta dolgoročna (vsaj pet let, pogosteje - več) zasebna naložba v osnovni kapital nekaterih podjetij, izračunana s faktorjem povečane donosnosti porabljenega zneska. Vodilne države pri vlaganju v sklade tveganega kapitala zdaj merijo svoje naložbe v milijardah dolarjev. Pri tveganem financiranju obstajajo prednosti (več kapitala) in slabosti (včasih neprofitne kreditne pogoje). Prav tako je precej nestabilna, saj je močno odvisna od trenutnega stanja na trgu.

Podjetniško financiranje izvira iz Združenih držav Amerike (več podrobnosti bo obravnavanih spodaj), ki so doslej še vedno vodilne v industriji. Te naložbe imajo posebne značilnosti. Prvič, podjetja, ki se financirajo, bi morala imeti ogromen potencial. Drugič, povprečni znesek naložbe v en projekt se giblje od petsto tisoč do pet milijonov dolarjev. Tretjič, vsak projekt se izplača ne prej kot v treh letih. Kako deluje? V fazi začetka projekta vlagatelj vlaga svoj denar v podjetje. Če prinaša pozitivne rezultate, potem ima vlagatelj priložnost, da proda svoj delež po veliko višjih stroških - to je glavni dobiček.

Že zgoraj je bilo omenjeno, da so medicina, tehnologija in telekomunikacije najuspešnejša področja za naložbe. Poleg tega je vredno omeniti industrijske panoge, kot so mobilne komunikacije, biotehnologija, industrija, farmacija, gradbeništvo - vse so tudi najbolj obetavne v smislu razvoja in novih odkritij.

Financiranje na stopnjah tveganega kapitala

Venture naložbe vključujejo več faz ali faz. Prvi se imenuje predplačniški kapital - naložba v tržne raziskave. Naslednja faza je začetni kapital, ki vključuje dodelitev sredstev za predhodni razvoj.

Tretja stopnja je začetna rast, z drugimi besedami, zagotavljanje projekta s strankami, oglaševanje in prodajni trg. Potem je stopnja hitre rasti - ko podjetje postane delniško podjetje in pridobi lastninske pravice za drugo organizacijo. Faza odkupa z ustvarjanjem dobička se nadaljuje na ta način in zaključuje svoj polni odkup vseh delnic v obtoku s strani lastnikov družbe.

Podjetja tveganega kapitala in tveganega kapitala

Prvi koncept je neločljivo povezan s prejšnjima. Če so naložbe in financiranje tveganega kapitala denar, vložen v projekt, je tvegani kapital denarni sklad, ki je namenjen takšnemu financiranju. Z drugimi besedami, to je isto financiranje, vendar še ni postalo.

Podjetniški posel je tako imenovana povezava med tehnologijo in znanostjo. Ima številne funkcije. Na primer, pogosto ne vlagajo podjetja, ampak posamezniki, ki razvijajo nekaj novega. Poleg tega, ker ima vlagatelj osebni interes za razvoj tega podjetja, v njem aktivno sodeluje - svetuje, svetuje, podpira in tako naprej. Glavne značilnosti tega poslovanja je mogoče zlahka uganiti - to je podjetje, kjer je delež tveganja zelo visok.

Organizacija sklada tveganega kapitala je takšna, kot je bilo večkrat ponovljeno, da je nemogoče dati absolutno jamstvo za uspešen izid. Na tisoče projektov, ki so se zdeli obetavni in privlačni, niso izpolnili pričakovanj in vložili sredstva in se potopili v pozabo. Ampak tukaj je nekaj primerov uspešnih naložb, ki potrjujejo uspeh te vrste poslovanja: priljubljena storitev Twitter, v katero so vložili pet milijonov dolarjev, in na izhodu prejeli petnajst milijard v isti valuti. Messenger WhatsApp je zahteval naložbo v višini dvesto petdeset tisoč dolarjev in prinesel vlagateljem šestnajst milijard.

Kaj potrebujete za poslovni podvig

Obstaja več načinov za razvoj skladov tveganega kapitala. Eden od njih - najbolj priljubljen v državah v razvoju. Gre za ustanovitev posebnih državnih skladov tveganega kapitala, ki vlagajo v zasebna sredstva in so že v projektih tveganega vlaganja.

Za uspešnejši razvoj takšnega podjetja je potrebno naslednje:

1. Prisotnost podjetnikov tveganega kapitala in podjetniških podvigov, ki so bili prej sami vodje tveganega kapitala, z visoko intelektualno in strokovno ravnjo.
2. Konkurenčno okolje.
3. Program sofinanciranja te vrste poslovanja in dolgoročne inovacijske politike države.
4. Razvit izobraževalni sistem.
5. Človeški kapital. On je glavni dejavnik razvoja poslovnega podviga.

Prednosti takšnega financiranja

Pomembno je razumeti, da obstaja možnost uporabe bančnih posojil - poleg tveganega sklada. Podjetniško podjetje - kako je bolj donosno? Poskusimo razumeti njene prednosti.

Prvič, malo je verjetno - dejansko skoraj nemogoče -, da bi banka izdala posojilo za novo, neznano in nerazumljivo, ali je to donosen posel. Nova dogajanja so tvegano poslovanje, v primeru neuspeha pa bodo denarne izgube velike in nobena banka ne bo hotela tvegati na ta način. Toda to je tudi sklad za inovacije, ki podpira vse vrste inovacij. Če aplikacije ne odpravite, seveda (na to se bomo vrnili pozneje).

Drugič, zastava za sklade tveganega kapitala je delež v podjetju, za banko pa - poroke ali premoženje vlagatelja. Sklad je zainteresiran za ustvarjanje dobička, kot je navedeno zgoraj, zato lahko od njega pričakujete pomoč in podporo v celotnem projektu, vendar banka ne bo nudila pomoči. Banka zahteva fiksno plačilo vsak mesec, tvegani sklad - tranše od prodaje delnic. Tako postane jasno, da če je bančno posojilo dobro za nakup avtomobila ali stanovanja, potem to ni dobro za vse vrste startupov. Vendar ga nihče ne bo dal.

Poslovni angeli

Drug izraz, povezan s financiranjem s tveganim kapitalom, so poslovni angeli. Za razliko od tveganih skladov, ki vključujejo več podjetij ali poslovnežev, je poslovni angel samostojni podjetnik, ki je pripravljen podpreti zagonsko podjetje, ki ga je finančno zanimalo. Poslovni angeli so se pojavili še prej kot temelji - v začetku prejšnjega stoletja. Prvi izmed njih so bili navdušeni gledalci, investirali so denar v nove produkcije. Če bi bila uspešnost uspešna, bi lahko računali na dober dobiček.

Obstajajo nekatere razlike med skladi in poslovnimi angeli. Torej so vlagatelji tveganega kapitala pripravljeni vložiti do pet milijonov dolarjev v projekt, en sam podjetnik je petkrat manj. Skladi še bolj nadzorujejo delo podjetja, poleg tega pa se letno zavezujejo tudi za več transakcij - od petnajst do osemnajst, poslovni angeli pa le en ali tri. Slednje pa so bolj mobilne, pritegniti jih k sodelovanju je veliko lažje kot sredstva. S pomočjo poslovnih angelov so se rodili izdelki, kot sta Yahoo ali Google.

Zgodovina videza

Torej je prišel čas, da na kratko povemo zgodbo o nastanku skladov tveganega kapitala. Podjetniška podjetja so se prvič pojavila sredi prejšnjega stoletja, seveda v Ameriki, zahvaljujoč enemu Georghizu Doriotu, ki je ustanovil raziskovalno in razvojno korporacijo. Prvo podjetje, ki je nastalo zaradi naložb tveganega kapitala, je bilo podjetje Fairchild Semiconductor.

V tisoč devetsto petinosemdesetem letu v Združenih državah Amerike se je pojavil zakon o naložbah v mala podjetja z istim imenom, ki omogoča licenciranje zasebnih podjetij, vlagateljev malih podjetij, da olajšajo proces financiranja in upravljanja. Tako se je začelo razvijati podjetniško podjetje, zlasti v povezavi z računalniško tehnologijo. Zato moramo omeniti Silicijsko dolino - veliko območje z velikim številom podjetij, ki razvijajo računalnike, mobilne komunikacije, programsko opremo in druge tehnologije. Gre za silicijsko (z drugimi besedami, Silicon) dolino, ki prejme več kot tretjino vseh naložb tveganega kapitala v Združenih državah.

Že več kot pol stoletja je razvoj tveganih skladov in tveganih podjetij v Ameriki doživel različne spremembe - vzpone in padce, vzpone in padce. V sedemdesetih letih so imeli prednost genetski inženiring, v osemdesetih - osebni računalniki, v devetdesetih - internetne tehnologije. Iz držav so podjetja z majhnimi spremembami nemoteno potekala v druge države. Trenutno je najmočnejša industrija na svetu.

S kom sodelujejo skladi?

Vsako leto podjetje prejme več kot tisoč vlog. Vendar pa se jih šteje le deset odstotkov - ne prejemajo sredstev, temveč so predmet natančne analize. Tiste devetdesete, ki jih nemudoma odpravimo, lahko zavrnemo po naslednjih kazalnikih - napačno izdelan poslovni načrt, dokument ali zahteva, kot tudi neskladje med politiko podjetja.

Iz skrbno analiziranih deset odstotkov prošenj je na koncu ostalo le nekaj kosov - sklad jih začne obravnavati. Hkrati vlagatelji praviloma nimajo več kot trideset odstotkov delnic, saj bi morali imeti lastniki podjetij in / ali projektov spodbudo za razvoj svojega poslovanja.

Nekaj ​​delovnih shem

Obstaja več pravil, ki jih vlagatelji poskušajo upoštevati pri svojem delu. Prvič, imajo pravico, da prispevajo ne posebej v denarju, ampak s tako imenovanimi obveznostmi - to je obljublja, da bo izdala potreben znesek v trenutku, ko je to potrebno. Poleg tega vlagatelji poskušajo pri obravnavi vlog izbrati takšna podjetja, katerih potencial jim bo omogočil, da vrnejo znesek, enak ali večji od kapitala sklada. Tudi v vsakem samoupravnem (to je velikem) skladu so glavni partnerji - z drugimi besedami, vodstvo podjetja. Praviloma vsako leto prejemajo plačila na dva odstotka od vloženega kapitala. Poleg tega imajo 20 odstotkov dobička od vsega prodanega premoženja.

Podjetniška podjetja v različnih državah

Kot smo že omenili, se je v državah pojavilo podjetje, ki je vodilna v tej vrsti poslovanja. Vendar to ne pomeni, da so druge države tako daleč za Združenimi državami. Evropa je na primer dejavno vključena v naložbe tveganega kapitala, najbolj razvita pa je v Veliki Britaniji. Skladi tveganega kapitala na Finskem prejemajo aktivno državno podporo. Zahvaljujoč vladnim programom je Izrael zavzel posebno mesto v naložbah tveganega kapitala.

Venture "delo" je tudi aktivno in učinkovito v vzhodni Aziji. Japonska, Koreja, Singapur, Kitajska, Tajvan in druge države - vsi se ukvarjajo s tveganimi dejavnostmi tako na nacionalni kot na mednarodni ravni, s čimer privabljajo udeležbo tujih vlagateljev. Azija praviloma usmerja svoje sile k visokotehnološkim podjetjem.

Venture skladi Rusije

Pomembno vlogo v podjetniškem poslu naše države ima ruska Venture Company, tako imenovani sklad skladov, ki je bil ustanovljen z vladno uredbo pred dvanajstimi leti. V vsaki ruski sklad tveganega kapitala ima delnice - devetinštirideset odstotkov. Ostalo je v lasti zasebnih vlagateljev. Seznam tveganih skladov, v katere je vključena ruska podjemna družba, je precej impresiven. Nekatere od najbolj znanih bodo podane spodaj.

Tukaj je nekaj imen:

• VTB tveganega sklada v višini več kot tri milijarde rubljev;
• Maxwell Biotech Foundation s popolnoma enakim volumnom;
• S-Group Ventures Foundation, ki ima na svojem računu enega in osem milijard rubljev.
• Eden največjih skladov tveganega kapitala v Rusiji je sklad Bioprocess Capital Ventures Fund, katerega kapital znaša tri milijarde rubljev.

Logično je domnevati, da če je sklad velik kapital, ga je mogoče varno pripisati uspešnemu. Seznam uspešnih skladov tveganega kapitala v Rusiji vključuje sklad Runa Capital. Njen ustanovitelj je bil podjetnik Sergey Belousov. Po zaslugi njegovega dela je izšlo veliko zanimivih projektov, eden od njih je LingvaLeo (aplikacija za pametne telefone in razširitev za brskalnike, v katerih se lahko naučite tujega jezika).

Na seznamu tveganih skladov so organizacije, kot je ruski Ventures (ustanovljen leta 2008 s strani osebe, ki je strokovnjak za informacijsko tehnologijo, v takšnih projektih in aplikacijah, zainteresiran pa je investitor; ena uspešnih naložb je Okeo, oglaševalska mreža) in Softline Venture Partners (ustanovljeno istega leta, specializirano za startupe za domači trg; najuspešnejši izdelek (eden od njih) je Daripodarki, skladišče darilnih bonov).

Sredstva v Moskvi

Pomembno je ostati malo na sredstvih, ki se nahajajo v prestolnici naše države. Torej, kaj so moskovski skladi tveganega kapitala in kakšni so? Spoznajte spodaj.

Poleg zgoraj navedenih organizacij se drugi moskovski tvegani sklad nahaja v glavnem mestu in ga upravlja VTB. Njen obseg je enak osmim sto milijonov rubljev. Enak znesek sredstev je v moskovskem tveganem skladu pod okriljem zavezništva ROSNO. Majhen, v primerjavi z zgoraj navedenim, se fonnik nahaja v moskovski regiji in ga upravlja Troika Dialog.

Sredstva v regijah

Logično je domnevati, da se je podjetje razvilo ne le v prestolnici in okolici. V naši državi obstajajo regionalni skladi tveganega kapitala za obdobje sedmih let. Na primer, v Krasnodar Territory, njena velikost je enaka osemsto milijonov. Toda v Krasnoyarsk Territory je obseg sklada tveganega kapitala le sto dvajset milijonov; Mimogrede, sklad Krasnoyarsk upravlja isti urad kot Sklad v Moskvi. Nahaja se v okolici Novosibirska Krasnojarsk. Kapital sklada je štiristo milijonov, enako velja za Republiko Baškortostan.

Visokotehnološki sklad v Tatarstanu s tristo milijoni je tudi med tveganimi skladi Rusije. Mimogrede, v republiki je še en sklad, katerega kapital je skoraj trikrat večji. Sklad tveganega kapitala mesta na Nevi ima šeststo milijonov, medtem ko ima Tomsk le sto dvajset.

Ruski sklad tveganega kapitala je tudi Chelyabinsky, katerega kapital ne presega oznake štiristo osemdeset milijonov. Vendar pa večina sredstev ima vsoto dvesto osemdeset milijonov - to so Volgograd, Voronezh, Kaluga, Samara, Jekaterinburg, Mordovia, in tako naprej.

Zanimiva dejstva

1. Najmlajši prejemnik tveganega kapitala je petnajstletni fant iz Velike Britanije (starost julij je dva tisoč enajst).
2. Približno deset odstotkov evropskih naložb je korporativnih.
3. Investitorji tveganega kapitala so omejeni partnerji.
4. Večina sredstev je za deset let.
5. Med korporativnimi naložbami v Združenih državah Amerike je razvoj programske opreme na prvem mestu, zadnji (od šestih) je medijski sektor.
6. V Čilu startupi dobijo štipendije do štirideset tisoč dolarjev brez državne udeležbe.
7. V Nigeriji obstaja točno toliko startupov kot v Nemčiji.
8. In v Indoneziji je dvakrat toliko kot v Italiji.
9. Celotna naložba v Veliki Britaniji, Hongkongu, Izraelu in Avstraliji je še vedno manjša od velikosti kapitala ameriških skladov tveganega kapitala.

Podjetniški posel je ena najuspešnejših oblik poslovanja. Že zdaj stoji na nogah na svetovnem prizorišču in kdo ve - morda bo njegova prihodnost?