Menjalni tečaj. Dejavniki, ki vplivajo na menjalni tečaj. Vrste menjalnih tečajev

Mednarodni odnosi temeljijo na uporabi nacionalnih valut. Sem spadajo različna sredstva kroženja: kovanci, bankovci, plačilni dokumenti, vrednostni papirji, plemenite kovine itd. Glede na stopnjo vključenosti države v svetovno gospodarstvo se lahko valuta obrne na različne načine. Izmenjava nacionalnih enot je predpogoj za mednarodno trgovino.

Opredelitev

Menjalni tečaj - vrednost valute države, izražena v plačilnih simbolih druge države. Povezuje gospodarstvo z zunanjim svetom, omogoča mednarodne transakcije.

Sposobnost državljanov države in nerezidentov, da svobodno kupujejo in prodajajo bankovce, se imenuje konvertibilnost. Kakršne koli omejitve takih transakcij s strani centralne banke ali države spremenijo valuto v delno zamenljivo. Brezplačna pretvorba je možna samo v gospodarsko stabilni državi. Samo zakonodajno dovoljenje ni dovolj, potrebno je imeti tudi zaupanje v denarno enoto in visoko oceno stopnje razvitosti države.

Osnova za pretvorbo je valutni paritet. Toda v praksi se valutni tečaji nikoli ne ujemajo z njim, saj ponudba in povpraševanje nista enaka. V pogojih aktivnih plačilne bilance devizni tečaj na domačem trgu upada, nacionalni pa narašča. Obratna situacija se pojavi v pasivnem ravnovesju. Zato je v večini držav istočasno uradni in prosti menjalni tečaj. V skladu s prvim, Centralna banka naredi poravnave z mednarodnimi organizacijami, in glede na drugo - med posamezniki.

Ponudba - določitev nacionalne valute v tuji valuti. So dveh vrst: neposredni (cena, na primer dolar na domačem trgu) in obratno. Če je vrednost ene valute izražena prek drugih dveh, je to navzkrižna stopnja. Potreba po tem se pojavi, če je izmenjava neposrednih kotacij med dvema denarnima enotama zelo majhna.

Povpraševanje po valuti je odvisno od zanimanja drugih držav za domače blago. Za plačilo nakupa morajo tuje države opraviti menjavo valut.

Predlog določa:

1) povpraševanje dane države za tuje blago;

2) deleži v finančnih sredstvih drugih držav.

Kako izračunati vrednost valute

Cena se vsak dan spreminja pod vplivom različnih makroekonomskih dejavnikov. Centralna banka Ruske federacije objavlja dnevne tečaje v posebnih biltenih. Osnova za te izračune so:

1. Citati zadnjega menjalnega dneva o poslovanju „ameriški dolar - ruski rubelj“.

2. Uradni tečaj, ki ga določi MDS za prejšnji delovni dan.

3. Cene za druge valute izračunava Banka Rusije na podlagi njihovih kotacij na dolar na mednarodnih, borznih segmentih domačega trga, pa tudi na ravneh, ki jih je določila Centralna banka posameznih držav.

Dejavniki, ki vplivajo na menjalni tečaj

V času zlata je bila pariteta kupne moči določena z vsebnostjo plemenite kovine v denarnih enotah, cena pa se je gibala v okviru 1%, tj. Stroškov prevoza kovancev. Kar se tiče papirne cirkulacije, se spreminja dnevno, zato je postalo potrebno preučiti zakone njenih nihanj. Cena se oblikuje pod vplivom ponudbe in povpraševanja.

Sprememba menjalnega tečaja vpliva na stanje zunanje trgovine, vpliva na rezultat dejavnosti organizacij, stopnjo zaposlenosti itd. Zato je potrebno poseganje države v takšne odnose. Njena intenzivnost pa je odvisna od ciljev in niza gospodarskih vzvodov. Ukrepi so lahko usmerjeni tako k zmanjšanju (devalvaciji) vrednosti nacionalne denarne enote kot k njenemu povečanju (prevrednotenju).

Menjalni tečaj se lahko spremeni pod vplivom plačilne bilance države - razmerje med prejetimi in plačanimi zneski. Presežek nakazuje povečanje povpraševanja po denarnih enotah s strani tujih posojilojemalcev in ga s tem krepi. Pasivno je povečanje obresti v tuji valuti, amortizacija nacionalnega.

Spreminjanje okusa kupcev. Povečano povpraševanje po uvoženih storitvah bo povzročilo nižje cene nacionalne valute. Naraščajoče zanimanje za domače storitve pa bo pomagalo povečati njegovo vrednost.

Državna politika v zunanji trgovini. Menjalni tečaj se bo povečal, če bo država omejila uvoz. Toda razširjena uporaba takšnih ukrepov ima lahko negativne posledice, saj se bo obseg mednarodne trgovine močno zmanjšal.

Sprememba dohodkov kupcev. Z rastjo količine začasno prostih sredstev povečuje porabo blaga (uvoženih in domačih), povpraševanje po tuji valuti. Na trgu se bo to odražalo v amortizaciji.

Inflacija V nasprotnem primeru je ta proces obratno sorazmeren s tečajem. Če cene v eni državi rastejo hitreje kot v drugi, bo uvoženo blago stalo manj kot domače. V skladu s tem se bo vrednost nacionalne valute zmanjšala. Želja ljudi, da prihranijo realne prihodke z nakupom tuje valute, bo le poslabšala razmere. Ker pa oskrba denarne enote ostaja nespremenjena, bo inflacija povzročila depreciacijo. Zato je običajno, da se izračuna pariteta kupne moči (PPP). To je realna cena rublja, izražena v valuti druge države. Izračun se opravi za podobno blago. Primer: potrošniška košarica v Rusiji je 7000 rubljev, in v ZDA - 100 $. Razmerje med stopnjami bo: 1 dolar = 70 rubljev, ali 1 rub. = 0,01 dolarjev.

Vrednost realnih obrestnih mer: višja kot so, bolj privlačna je določena država za naložbe. Po drugi strani pa njihova rast povzroča dvig stroškov posojila. Če podjetniki nimajo dovolj lastnih sredstev za financiranje gospodarskih dejavnosti, bo zaradi tega posojilni kapital z visokimi obrestnimi merami povzročil višje stroške, višje cene izdelkov in zmanjšanje privlačnosti nacionalne valute. To pomeni, da lahko ta dejavnik dvojno vpliva na tečaj dolarja.

Državna ureditev gospodarstva: uporaba deviznih rezerv, trgovina, finančna in monetarna politika.

Drugi dejavniki, ki vplivajo na menjalni tečaj:

1. Objava pomembnih gospodarskih podatkov v medijih: inflacija, primanjkljaj plačilne bilance, stopnja brezposelnosti, diskontne stopnje, borzni indeksi zaloge, BNP, volilno tekmo itd.

2. Glavne transakcije komercialnih finančnih organizacij.

3. Dejavniki menjalnega tečaja, katerih vpliv ni mogoče predvideti (govorimo o vojnah, revolucijah in drugih nesrečah).

4. Centralna banka lahko neposredno vpliva na tečaj z nakupom ali oddajo valut v velikih sklopih. To povzroča velika nihanja v razmerju. Regulacija obrestnih mer in višina denarne ponudbe nimata tako močnega vpliva na vrednost rublja.

5. Zavarovanje, varovanje pred tveganji, pokojninski in drugi skladi vlagajo denar v valuti, da bi se izognili tveganju devalvacije. Takšne operacije - zlasti z velikimi zneski - pomembno vplivajo na tečaj države.

6. Stroški zlata in nafte.

Ureditev deviznega tečaja

Valutne intervencije - transakcije z vrednostnimi papirji za prodajo in nakup denarne enote države. Za povečanje tečaja mora centralna banka prodajati tuje valute in tako zmanjšati povpraševanje po njih. In za znižanje - za izvedbo nasprotnega delovanja.

Diskontna politika je sprememba diskontne stopnje, ki vpliva na ceno posojila na domačem trgu. S pasivno plačilno bilanco lahko njena rast služi kot spodbuda za pritok kapitala. Z zniževanjem tečaja centralna banka računa na odliv sredstev, kar bo zmanjšalo aktivno ravnotežje in znižalo stopnjo.

Protekcionistični ukrepi

Te vključujejo:

- blokada - to je sankcija v obliki enostranskih omejitev s strani ene države ali skupine držav druge moči, ki ne bo dovolila uporabe bankovcev;

- prepoved prostega prometa v tuji valuti;

- urejanje mednarodnih transakcij;

- gibanje kapitala, zlata, vrednostnih papirjev;

- vračanje dobička;

- koncentracija tuje valute v rokah države.

Vrste menjalnih tečajev

Obstaja več razvrstitev. Čas:

1) spot - menjalni tečaj, ki poteka največ dva delovna dneva po sprejetju ponudbe;

2) naprej - prihodnja vrednost nacionalne valute, izražena v tujih valutah.

Vrste menjalnih tečajev, ki se uporabljajo za ugotavljanje dejanskih gibanj v gibanju:

1) nominalna - trenutna kotacija;

2) realno - to je preračunana vrednost denarne enote ob upoštevanju inflacije;

3) nominalna efektivnost - razmerje med nacionalno valuto in valutami partnerskih držav;

4) realna efektivna obrestna mera - nominalna, izračunana ob upoštevanju dinamike cen.

Glede na stopnjo togosti:

1) fiksno - jasno razmerje med cenami;

2) omejeno prilagodljiva - lahko se spreminja v določenih mejah;

3) plavajoč - določen na podlagi ponudbe in povpraševanja.

Obstajajo tudi hibridni tipi: nadzorovano plavanje, plazno fiksiranje in valutni koridor - to so omejitve cenovnih nihanj, ki jih določa centralna banka. Njegova glavna značilnost je, da so mejni odnosi strogo omejeni in zakonsko določeni. Valutni koridor se uvede v odsotnosti prostega kapitala zaradi velikega primanjkljaja, notranjega in zunanjega dolga.

Režimi deviznih tečajev

»Valuta« v prevodu pomeni »strošek«. Dajmo primer. Pred samo 100 leti je bila vrednost denarja določena z višino zalog zlata, ki jih ima država. Toda po drugi svetovni vojni je bila večina plemenite kovine koncentrirana v Združenih državah. Potem je prišlo do prehoda v zlati sistem (Bratton-Woods), po katerem:

• rezervna valuta je ameriški dolar;
• zakladnica jo bo po potrebi zamenjala za zlato (35: 1);
• vse nacionalne valute v določenem razmerju so bile »vezane« na dolar in prek njega na najdražjo kovino.

Nato je denarna enota najbogatejše države na svetu (ZDA) nadomestila zlato v mednarodnih plačilih. Po tem, ko je Japonska prehitela ameriške stopnje rasti proizvodnje, je bila ustanovljena Evropska gospodarska skupnost (1954), ki je vključevala Francijo, Nemčijo, Italijo, Belgijo, Nizozemsko in Luksemburg. Konkurenčnost blaga iz Združenih držav se je dramatično zmanjšala. Države, v katerih so bili dolarji v velikih količinah, so jih začeli prikazovati v zakladnici z namenom izmenjave zlata. Po izteku zalog plemenitih kovin so ZDA razvrednotile valuto. 19.03.1973 je bil uveden nov sistem.

Fiksna obrestna mera je določena in vzdrževana z intervencijo centralne banke na določeni ravni. Razmislite o tem na primeru razmerja funtov in dolarja. Če se povpraševanje po valuti Združenega kraljestva poveča, se njegova stopnja dvigne. Naloga centralne banke je, da jo jasno določi na določeni ravni. Če želite to narediti, mora banka kupiti tuje valute. Zaradi povečanega povpraševanja po uvoženem blagu se vrednost funta v dolarjih zmanjšuje. Centralna banka mora z izmenjavo dolarjev za to zmanjšati razpoložljivost nacionalne valute.

S stopnjo rasti zmanjšuje devizne rezerve. Povpraševanje po blagu vodi v povečanje izvoza, to je priliva tuje valute. To povzroča presežek plačilne bilance. V tem primeru bi morala centralna banka povečati ponudbo nacionalne valute, nakup tujih. To bo vodilo k obnavljanju denarnih rezerv države.

Zaradi rasti uvoza se stopnja zmanjšuje, prihaja do odlivov kapitala iz države, saldo postane negativen, prihaja do primanjkljaja. Da bi jo financirali, je treba z nakupom zmanjšati ponudbo nacionalne valute.

S fiksno obrestno mero je plačilna bilanca:

Tekoče poslovanje (Xn) + Gibanje kapitala (CF) = Dinamika sprememb rezerv (R).

Fiksni tečaj, ki ga spremlja kronični presežek ali primanjkljaj v plačilni bilanci, lahko povzroči veliko težav. V prvem primeru obstaja možnost prekomernega kopičenja rezerv, ki lahko vodi do inflacije. V drugem - obstaja nevarnost izčrpanja deviznih rezerv. V vsakem od teh primerov bo Centralna banka prisiljena uradno spremeniti ceno valute, ki bo povzročila prevrednotenje ali devalvacijo.

Plavajoči menjalni tečaji ureja tržni mehanizem: ponudba in povpraševanje na trgu, brez posredovanja vlade. Plačilna bilanca je:

Xn = R - CF.

V takšnih razmerah se primanjkljaj, to je nizko povpraševanje po domačem blagu, financira iz pretoka sredstev. Amortizacija se imenuje amortizacija. Zaradi tega je domače blago cenejše, prispeva k razvoju izvoza. Presežek se financira z odtokom sredstev. Če je domače blago v veliko povpraševanje, se interes tujih vlagateljev povečuje z menjalnim tečajem nacionalne valute. Takšna situacija se imenuje apreciacija. Tujci kupujejo denar v tej državi. To zmanjšuje izvoz, saj spodbuja uvoz in znižuje nacionalni tečaj.

Sodobnega sistema ni mogoče imenovati popolnoma fleksibilnega. Zvezne rezerve ZDA in Evropska centralna banka ne dopuščajo prostega nihanja dolarja, da bi preprečili strm padec (kot leta 1985). Zato jo kupujejo, umetno povečujejo povpraševanje in ohranjajo višjo stopnjo.

Razmere na domačem trgu

V Ruski federaciji se je valutni koridor prvič pojavil 6. junija 1995. Od leta 1996 je prišlo do zdrsa rublja do dolarja. Takšen sistem se imenuje nagibni valutni koridor. Sprememba cen je bila odvisna od predvidene stopnje inflacije z majhnimi odstopanji. Od leta 2008 je začel delovati dvovalutni koridor, ki se je držal rezerv centralne banke.

Vrednost rublja v nacionalnih valutah drugih držav je v veliki meri odvisna od obsega izvoza.

Korelacija ruske valute z USD in EUR

V obdobju 2008-2009 Ob upadanju izvoza se je rubelj okrepil, čeprav je bila korelacijska odvisnost precej visoka. To kaže na šibko svetovno rezervno valuto. Vrednost -0,78 kaže, da apreciacija nacionalne valute poteka v ozadju zmanjšanja obsega dobav blaga v druge države. V obdobju 2010–2011 tečaj rublja se je zmanjšal ob okrevanju države od krize in rasti izvoza. V obdobju 2012–2013 se je nacionalna valuta okrepila glede na dolar in evro, pojavila se je neposredna korelacija.

V aprilu 2014 je rubelj dosegel zgodovinsko raven glede na dolar (1:50), nato pa se je močno znižal (na 36). Čeprav so nihanja pogosta v državah s plavajočo ceno, je bilo težko napovedati spremembe, ki so se zgodile lani.

Plavajoči rubelj

Centralna banka se dolgo časa ni upala dvigniti ključne obrestne mere, na podlagi katere poteka refinanciranje bančnega sistema. V zadnjih mesecih je Banka Rusije „sponzorirala“ CB v višini 5 bilijonov rubljev. Glavni vir takšnih naložb so posojila, zavarovana z vrednostnimi papirji in netržnimi sredstvi. Z oslabljenim rubljem so bili prosti denarni viri KB usmerjeni na devizni trg. Danes je bolj donosno opravljati špekulativne operacije kot vlagati v gospodarstvo. Da bi se izognili takšnim situacijam, je Evropska centralna banka od lanskega leta zvišala obrestne mere. Banka Rusije je na eni strani omejila tok kapitala na 5,5%, na drugi strani pa je zadržala devalvacija rublja zaradi zlata. In šele marca 2014 je znižal diskontno stopnjo na 7%. To odločitev je povzročila potreba po dvigu metalurške in rudarske industrije. Postali so skoraj nedonosni. Edini način za izboljšanje položaja je oslabitev rublja glede na dolar.

Povzetek

Menjalni tečaj odraža vrednost nacionalne denarne enote prek tuje. To bi moralo urejati država in centralna banka. Če je ugotovljena jasna korelacija, je to fiksna obrestna mera. Če cena niha glede na ponudbo in povpraševanje - plavajoče. Ti devizni tečaji podpirajo določeno razmerje cen.