Tvegani kapital. Naložbe tveganega kapitala

Zdaj vlaganje je vse bolj priljubljena. To je povezano z dostopnejšimi "vstopnimi pragi" v številnih projektih. Obstaja veliko načinov za vlaganje: v nepremičnine, v zaloge, v zlato, v "realnem sektorju" - podjetja. Zdaj je zelo priljubljeno vlagati v start-up podjetja (razvojne projekte). Tvegani kapital so skladi, ki se vlagajo v podjetja v zgodnjih fazah razvoja.

Praksa in pravo

Razlikovanje med „naložbami v zasebni kapital“ in „tveganimi vlogami“ je težko določiti. Pogosto med njimi postavljajo enak znak. Vendar se tiho šteje, da je prva opredelitev širša in ne vključuje samo tveganega kapitala, ampak tudi naložbe v dokaj zrele poslovne projekte. Na zakonodajni ravni je »sklad tveganega kapitala« koncept, ki ni opredeljen in določen na nekaj mestih. Kar je značilno za skoraj vse razvitih državah Dejavnost takšnih organizacij je zelo opazna in se je razvijala skozi desetletja. Tvegani kapital v Rusiji je zelo skromno določen z zakonom in na splošno so takšni naložbeni instrumenti izenačeni z običajnimi sredstvi. V zakonodaji Ruske federacije imajo »zagonski investicijski skladi« zaprt tip (podjetja ali delnice), katerih premoženje ni predmet bistvenih omejitev, vlagatelji pa so lahko le pravne osebe. Sredstva upravlja posebno skrbniško podjetje, ki zagotavlja tudi njihovo skladiščenje.

Naložbe v inovacije

Tvegani kapital zavzema precej zanemarljiv delež primarnih vlog. Glavni delež teh naložb je usmerjen v projekte, ki so bili sprva financirani iz državnih skladov ali velikih korporacij. Tvegani kapital postane pomemben v naslednjih fazah razvoja investicijskega procesa - v času, ko inovacije postanejo komercialne. Večina teh prispevkov se uporablja za organizacijo potrebne infrastrukture za rastoča podjetja. obratnega kapitala osnovna sredstva, prodaja in trženje. Skladi tveganega kapitala podjetja financirajo točno do trenutka, ko ne pridobijo kreditne sposobnosti in zadostne velikosti za prodajo velikemu strateškemu investitorju. Običajno traja takšne naložbe od tri do pet let.

Zakaj ne banke?

Viri tveganega kapitala obstajajo zaradi strukturo trga. Komercialne banke so omejene pri financiranju rastočih podjetij in podjetij. Ne morejo povečati obrestnih mer na raven, ki bi kompenzirala tveganja za novoustanovljena podjetja, in lahko zagotovijo le znesek posojil, ki so zavarovana z zavarovanjem. Toda takšna lastnina in mlada podjetja ponavadi niso dovolj. Po drugi strani pa so veliki institucionalni portfeljski vlagatelji (pokojninski in zavarovalniški skladi), kot tudi borzni kot viri financiranja, na voljo le zrelim in velikim podjetjem.

Industrija novih podjetij

Cilj tveganega kapitala je zapolniti vrzel med različnimi viri za financiranje inovacij (prek velikih korporacij, javnih naložb, lastnega denarja podjetnikov), bančnega sektorja in borze. Vendar je za to potrebno zagotoviti sprejemljivo raven donosnosti naložb, ki bi zadostovala za privabljanje novih vlagateljev. Kako deluje ta industrija? Viri tveganega kapitala so vlagatelji, ki iščejo visoke donose. Ključnega pomena so tudi podjetniki, ki potrebujejo kapitalske vložke. Med njimi so skladi tveganega kapitala, ki zaslužijo denar prek postopka mediacije med zgoraj navedenima strankama.

Kako dobiti dober dohodek na relativno nizkem tveganju?

Tvegani kapital v Rusiji je drugačen od tistega, kar je mišljeno s tem izrazom v Združenih državah. V Združenih državah Amerike vlagatelji, ki vlagajo v takšne ustanove, so zavarovalnice in veliki pokojninski skladi. Pričakovani donos je na ravni trideset do štirideset odstotkov na leto. Kriterij je ponavadi ugled in uspeh menedžerjev, ne pa projektov, v katere se sredstva neposredno vlagajo. Ali obstaja skrivnost, po kateri bo tvegani kapital prinesel visoke donose z dovolj razumnim tveganjem? Glavna stvar je naložbene strategije in načinih strukturiranja transakcij.

Priljubljenost naložb v novoustanovljena podjetja

Rast števila naložb velikih institucionalnih investitorjev je glavni razlog, da je v začetku devetdesetih let prejšnjega stoletja prišlo do povečanja aktivnosti industrije tveganega kapitala. Neizogibna raven pretoka sredstev na rastočih območjih je povzročila nastanek številnih novih neizkušenih in neprofesionalnih udeležencev. Vedno pogostejši je pritisk na vlagatelje tveganega kapitala z zahtevami po zagotavljanju visoke donosnosti v najkrajšem možnem času. To je bil glavni dejavnik preusmeritve tveganega kapitala na financiranje podjetij v poznejših fazah, da bi se tako hitro iztekel, kar je povzročilo zmanjšanje obsega finančnih naložb v novoustanovljena podjetja.

Naložbena strategija

Zelo pomembno je izbrati pravi sklad tveganega kapitala. Investicijski kapital, po statističnih podatkih, pade le v en odstotek projektov, ki so predloženi v obravnavo. Devetdeset odstotkov vseh predlogov se v predhodni fazi obravnavanja zavrže, preostalih deset pa se temeljito analizira. Tvegani kapital in njegova naložbena strategija sta vlaganje v hitro rastoča podjetja (sektorje), ki so sposobna pokazati rast skupaj s trgom. Prav tako je pomembno, da se pravočasno odpravimo in telo vloge vrnemo z obrestmi, preden se rast trga ustavi. To je takšna preprosta strategija, ki vam omogoča, da dobite ogromne donose z nizko stopnjo tveganja. Trg tveganega kapitala oblikujejo ljudje, ki ne financirajo le razvoja določenega start-up podjetja, temveč tudi aktivno sodelujejo pri njegovem upravljanju. Glavna področja delovanja so privabljanje strokovnjakov (revizorjev, svetovalcev, računovodij) z uporabo izkušenj iz prejšnjih projektov in poznavanje posebnosti industrije, udeležbe v upravljanju in nadzornega sveta.

Miti o investiranju v start-up podjetja

Obstaja mit, da se tvegani kapital združi le v obetavnih obetajočih projektih. To ni vedno tako, še posebej v našem času. Ena težnja je zdaj izsledena - naložbe gredo v hitro rastoče panoge. Še en mit je ideja o skrbni izbiri potencialnih strank (uspešnih podjetij), ki imajo potencial, da postanejo vodilni na trgu. V začetni fazi hitre rasti veliko podjetij raste skupaj s svojim področjem delovanja. Potem postane konkurenca težja in težja. Pristojni vlagatelj tveganega kapitala do tega trenutka bi moral že dolgo zapustiti podjetje. Zato ni smiselno izbrati projekte, ki bi lahko zmagali na tekmovanju - dovolj je izbrati kandidate, ki bi kratkoročno zadovoljili vlagatelja v smislu tveganja in donosa.

Pomen diverzifikacije

Vlaganje tveganega kapitala je zelo tvegan proces. Skladi skušajo zmanjšati tveganje z diverzifikacijo. V praksi to pomeni, da se za financiranje določenih projektov takoj pritegne več skladov. Redko se zgodi, da en sklad v celoti financira en projekt. Sovlaganje ima številne prednosti:

• privabljanje raznolikih strokovnjakov iz različnih skladov;
• povečanje zaupanja vlagateljev v obete in uspeh podjetja;
• tveganja.

Dohodek

Razvoj tveganega kapitala pomeni proces njegovega izvajanja od začetka projekta do izhoda iz njega. Stopnja donosa se določi z začetnim izračunom. Običajno predvideva desetkratno povečanje kapitala za pet let od datuma projekta. To je približno šestdeset odstotkov na leto. To je zelo spodobna stopnja donosnosti. Vendar je ravno ta prag optimalen, ker sicer sklad ne bi mogel doseči zahtevane donosnosti naložb za vlagatelje, ne bi mogel zagotoviti dohodka iz upravljanja, saj nekateri projekti morda ne prinašajo pričakovanega prihodka, nekateri pa lahko postanejo nedonosni. Na primer, če ima sklad 100 milijonov dolarjev sredstev s povprečnim letnim donosom trideset odstotkov letno, bo dohodek tveganega kapitala skoraj dvanajst milijonov na leto.